全球金融風暴下，錢應該放在哪裡? 最近只要遇到一些不是以金融或投資為本業的朋友都會問我這個問題，其實之前的一篇文章「次貸的骨牌效應何時才會結束?」已經點出我目前的看法「Cash is King」，所以對於大家的問題，原則上都一率回答「放定存! 而且，要記得分散在不同的銀行!」。畢竟以一個業餘的投資人而言其實沒有太多判斷能力，也沒有必要把自己暴露在過多的風險之中。
當然，如果你是個有經驗的投資人就會知道「危機即轉機」這回事，每一次的牛市或熊市都是另一次的財富重分配，端看你有沒有足夠的知識與膽識從中賺取合理的報酬罷了。有一種產品只有在景氣低迷、股市恐慌的時候才會彰顯出它的投資價值與超額報酬，也惟有這個時機我才會考慮將資金投入這個商品，那就是可轉換公司債。
「真正優秀的管理者不會在某天起床時，才決定:「今天我要削減成本。」，就像他不會在某天起床後，才忽然決定要開始呼吸一樣。」，這是巴菲特(Warren Buffett)對於一個企業經營者應該持續致力於成本的縮減，並且把這件事情當作呼吸一樣的自然與重要所提出的看法。其實身為一個投資人也應該是如此，只不過大部分的時候我們的交易成本總被報酬率的優異(或超爛)表現所掩蓋。
台股的交易成本相對於美國、香港或日本等國家而言已經算是相當便宜的，買賣的手續費加上賣出交易稅也不過是5.85‰而已，只不過台灣股市的高週轉率是舉世聞名，以2007年全年的週轉率212.93%計算，平均每個投資人所付出的總交易成本就高達總資金的1.25%，更不用提當沖或短線進出的投資人究竟是貢獻了多少白花花的銀子給券商及政府了。
前陣子跟朋友聊到這一陣子的股市，大家莫不一臉愁容，也有人再度立志「戒賭」，決定不再涉足股市。一些受傷較輕的朋友則是彼此分享近期關注的股票，當然我也貢獻了自己的想法，講了幾檔百元以上的個股。未料，此話一出，馬上招來民怨。
友人A立刻說:「拜託，這波跌這麼慘，賠了不少，介紹一些便宜一點的好不好？」。
我說: 「這幾檔現在都很便宜啊，不便宜我怎會想要買?」。
風險是什麼？從維基百科的定義來看，風險是事物發生與否的某種不確定性。從投資學的角度來看，它會告訴你用標準差(Standard Deviation)做為衡量風險的指標。標準差主要是用來衡量資料的離散程度，其值愈大，資料與平均值的距離也愈大。例如，某投資組合的平均報酬是10%，標準差為是5%。這表示在常態分配下該投資組合過去的報酬，有68%的機會落在5%和15%之間，有95%的機會落在0%和20%之間。
如果是共同基金的投資人，通常會用到的風險指標是夏普值(Sharp Ratio)，其算法是將股票或基金在某一期間的報酬率減去在此期間的無風險證券的報酬率，再除以該股票或基金在此期間的標準差。其意義在於投資人每多承受一單位的風險(標準差)，所能夠獲得的超額報酬為何? 也因此，其值越大，代表所該標的所呈現的報酬風險比越高，相對而言是較好的標的。
熊市已經來了嗎？ 這點應該沒有什麼好懷疑的，一般來說熊市的定義是股價由高點下跌超過20%，而台灣股市及全球其他重要市場早已跌破這個臨界點，並且重複著弱勢反彈以及下殺破底的戲碼。看到這麼恐怖的形容詞，應該大家的心都已經涼了一半，如果你是極為保守的投資人，我會建議您的資金應暫時離開股市，留下您的眼睛用心觀察就好。
但如果您一定要把部分的錢放在股市或共同基金，事實上我也會建議如此。就像指數跌了幾十趴我們才發現自己在空頭市場，當反轉向上的時候也是一樣，只要股票價格明顯低於價值，即便是空頭市場，也應該適度的分配資金在較為積極的商品。但請嚴守空頭市場的投資原則，這些原則也許無法為您創造驚人的高報酬，但至少可以避開一些致命的傷害，少繳許多的學費。
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