宅男。艾力克斯 ~ 生活‧理財‧投資‧創業

上一篇提到了從族群及概念的形成去分析產業趨勢機商機，這部份其實不需要太多的技術及科技知識(當然有的話會更好)，需要的是KIPA (Knowledge and Information Processing Ability )，也就是知識與資訊的處理的能力，這個名詞是管理學大師司徒達賢教授所定義的，它指的是當許多的資訊或知識擺在我們面前時，用有效率的方式閱讀、吸收、整合這些資訊並演繹、歸納、類化、聯想、抽象化、隱喻與類比出結論的能力。

就像同ㄧ張ROE的排名表給大家，怎麼樣有效率的去找出潛力股並且發現產業價值鏈以及族群間的關連性就是在考驗著大家KIPA的能力，沒辦法去做分析的人就只是看著一堆數據而已，看完了也不會有任何產出。至於怎麼樣培養這個能力，Kinopio認為多看、多聽是必要的，更重要的是要多想，想想這本書或這個人為什麼會有這樣的觀點? 他的假設跟立論是什麼? 進而吸收內化培養自己的邏輯與想法。

這部份其實不用執著於投資相關的東西，舉凡藝術、歷史、旅遊及娛樂我覺得都會有所幫助，而且大家應該要有個正確的觀念，那就是賺錢絕對不是我們最終的目的，我們的目的應該是拿這些錢讓我們或有需要的人過更精采的人生，整天盯著盤看著數字跳動大家不會覺得很沒趣嗎? 好啦~廢話又太多了，我們接著來看發掘產業趨勢的3-5點吧，內容很多，要先有心理準備。

基本面的分析無非是從公司所屬的產業變化及產品競爭力來判斷公司未來的成長性，而我們前面所做的ROE及盈餘品質分析其實是根據公司經營的結果來判斷公司應有的價值，換句話說我們用的是歷史資料來預測未來。因為前面也曾經提過基本面與股價的關係就像主人與狗，我們根據基本面的歷史資料做趨勢預測，並在股價被低估時買進，高估時賣出。

不過這樣的做法也有其不足，因為好的股票一定會是資金與人潮聚集的地方，自然股價也就很難會被大幅低估，我們就只能在市場出現非基本面修正時勇敢進場，所以為什麼Kinopio會在6243迅杰出現一堆負面消息時進場，因為不這樣做就買不到便宜股票了，特別是它的基本面表現這麼強勢，沒有利空根本就沒有便宜價格好買。

每到除權息的旺季，各大媒體就會出現現金殖利率或可扣抵稅額排名之類的名單，特別是當股市表現不好時，這樣的新聞特別容易吸引投資人的目光。新聞的標題無非是這些個股具有防禦型概念，可望成為資金避風港之類的。只不過這樣的論述是否正確呢? 投資人參與除權息時是否只要考量現金殖利率排名就可以了呢?

在說明現金殖利率之前，我們先來看看一般的除權息對於投資人的財富到底有什麼樣的影響吧!下面是除權息價格調整的公式，從公式中我們可以得知會影響除權息後價格的變數包括現金股利、股票股利以及員工分紅配股。只要上述三個變數的值越大，除權息前後的價格也就會相差越多。

其實判斷一個公司是不是地雷最簡單的方法就是看公司的股價，以台灣的股票市場來說，算是有效率的，很多消息都可以看到股價有領先反應的走勢。所以為什麼說雞蛋水餃股不要買就是這原因，除非你非常的有信心它會是隻浴火鳳凰而不是隻烤小鳥。印象中的地雷如訊碟、博達多半都是在10塊以下引爆，所以避開雞蛋水餃股就已經是避開多數的地雷股了，但這也是為什麼這次2418雅新在25塊引爆會哀鴻遍野的原因了。

我們就從上一篇的分析步驟慢慢來拆地雷吧，最後會再歸納一些近年來大地雷的形成原因給大家參考。雅新在2003年到2005的ROE分別是25.46%、23.65%、24.03%，2006年前三季ROE年化後為18.67%，如Ajan姊姊說的前三年算持平，但其實已經可以看出該公司的經營狀況有下滑趨勢。再對照它的負債比例則分別是31.47%、44.24%、49.38%跟48.89%，很顯然的2003-2005年是依靠拉高財務槓桿來維持ROE，但負債比例無法繼續拉高之後，ROE在2006年就出現明顯下滑了。

"解構神奇的股王密碼ROE"這篇文章已經發表快兩個禮拜嚕，不知道大家研究的狀況如何了呢? Kinopio曾在"本益比到底幾倍才合理?"這篇文章中講過有兩個族群的股性過去非常的冷，但在近期已經出現了質變囉，大家有沒有仔細觀察是哪兩個族群呢? 可以對照一下這兩個族群的ROE及毛利率走勢，也許就有潛力股在裡面呢。

不過這篇文章不是要跟大家講這兩個族群啦，想說再給大家一點時間自己去分析看看好了，後面Kinopio會挑幾個有潛力的產業再跟大家做比較詳細的說明。這篇文章算是”除雷特攻隊”的前言(不知道什麼是”除雷特攻隊”請詳 Ajan姐姐在2007/05/11投資日誌的留言)，因為台股創新高了，眾多牛鬼蛇神也都跟著活絡起來，Kinopio最近每天都會收到許多朋友推薦的明牌，我很感謝這些朋友的推荐，但是問到他們買進的理由，最常聽到的回答是”不知道耶，聽說有人要炒”。