本益比(PE Ratio)應該是目前市場最廣泛運用於評斷股價是否合理的指標之一了。它的計算方式為每股市價/每股稅後盈餘。實務上在年初時通常是用當年度的預估值，當接近年終時通常就會用次年度的預估每股盈餘了。我們常常可以聽到分析師認為一檔個股或一個國家的本益比偏低，未來有上漲的空間，不過到底幾倍的本益比才算合理呢?
在探討這個問題之前，我們必須要先了解本益比真正的意義，過去的教科書上會寫說市場合理的本益比就是市場基準利率的倒數。就理論上來說確有其意義存在，不過這個理論並不實用。簡單地說這個理論就是折現的概念，假定資產的未來現金流量(E)符合永續年金性質（年收益固定、時間為無限大），那麼此時將未來現金流量分別用折現率(K)折現、求和，再對無窮級數求極限，即可得到其現值(P)等於利息(E)乘以利率倒數(1/K)，本益比(P/E)就等於利率倒數(1/K)了，以現在台灣20年期公債殖利率約2.13%計算，台股合理本益比是46.95倍!?
前一篇落落長的文章想必大家是看的很辛苦，不過不這樣做這篇我真的不知從何寫起，昨天看過一次，我想現在兩篇搭配著看應該會比較有感覺吧？先跟大家預告，這篇內容更多喔，建議大家可以先去泡杯咖啡，放個音樂，再回來打開這篇文章。就要進入實戰篇啦，我想大家最最最想問的問題就是，我們可以看ROE來決定要不要買這檔股票嗎? Kinopio必須跟大家說，這個問題並沒有標準答案，因為牽涉到股票買進賣出的判斷因素實在是太多了，ROE僅是基本面、技術面、籌碼面與消息面中的一項因素而已，但不可否認的是ROE確實是基本面判斷中一個非常重要的指標。
所以接下來Kinopio會就自己的經驗教大家怎麼樣去判讀ROE，以及怎麼樣利用ROE來做基本面的篩選。本來想說那就幫大家用2007第一季的ROE排名來篩出一些潛力股給大家參考吧，不過後來想想，這部份就讓大家帶回去做回家功課吧，不然總是老師一個人在台上上課，怎會知道學生有沒有聽進去呢? 後面我就直接點出幾個篩選技巧，讓大家回去做功課時有個方向囉。
在上一篇文章Kinopio曾提到ROE, Return on Equity(股東權益報酬率或淨值報酬率)這個神奇的數字足以代表一個公司的經營績效，今天這篇文章則是要拆解這個神奇的數字，讓大家了解為什麼ROE可以代表一個公司的經營績效，又為什麼它可以成為股王的代名詞。
首先，我們先來上一下財務課吧(Kinopio知道這很煩，但我盡量講國語讓大家聽的懂喔)，ROE的計算公式如下，用白話文解釋就是說這家公司在這ㄧ年中平均用自己的毎一塊資金能為股東賺回多少錢，以我們手上的持股6243迅杰為例，它2006年的稅後淨利是228,755仟元，2005跟2006股東權益分別為624,521仟元與919,614仟元，所以迅杰2006年的ROE就是228,755/(624,521+919,614)/2=29.63%，大約排在台股98名。我們也可以直接到公開資訊觀測站的財務分析去看結果，它直接進位到個位數所以是30%。
前面曾經提到過Kinopio的選股邏輯，原則上就是用基本面選擇股票，然後以技術面搭配籌碼面來選擇買賣時點。至於以消息面為主的事件投資法(如之前提過的公開收購與私募)因為屬於個別事件，就不歸納在這邊的選股法則了。Kinopio認為選擇一檔股票真的不是很容易的事情，因此，每當我看到投資朋友手上有ㄧ籃子股票，心中便不免有股敬意油然而生。你! 就是在說你啦~還躲~麻煩把手上持股縮減到五檔以內好嗎? 我是看的起大家才說五檔的喔，像Kinopio知道自己天資駑鈍，所以持股是很少超過三檔的啦。
既然知道選股邏輯很複雜，反正也急不得，我們就從基本面開始一步一步來吧。首先，要告訴大家的是，如果要投資台灣的股票，請大家把你的目光放在電子股上面，為什麼會這麼說呢? 首先，我們要知道一家公司是不是好公司，決定於它的經營績效，但股價會不會漲則是決定於籌碼與資金。資金對於股市來說就好像是我們呼吸的氧氣或者說是汽車的汽油，沒有資金，無論行情如何好，形式如何樂觀，股市總是不可能上升的。臺灣股市成交值約有70%是電子股，剩下有限的30%資金分配在其他七大類股，從籌碼與資金觀點來看，電子股相對於其他類股來說絕對是具有資金面上的優勢。
股票(3)
