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調降重貼現率果然有用，週一(8/20)亞洲股市大反彈，當然台灣也沒有例外，大漲425點。聯準會後續又調降了證交稅與抵押貸款利率，並且陸續提供資金予資本市場，只是效果就沒有調降重貼現率這麼有用，但顯然已經挽回部份投資人的信心，並聲稱最壞的情況已經過去。

這禮拜停損的兩檔股票都大反攻，3095及成連續拉了好幾天，當然離我們的停損價還有一段距離。至於2498宏達電，目前看起來似乎是砍在低點了，這其中的差異，我們後面再來討論吧。下個禮拜，是半年報最後發布的時候，加上八月營收也要陸續公佈，將會是一個股價調整，汰弱留強的好時機。

在8/10的投資日誌提到次級房貸的影響有兩個，一是短期資金流動性的問題，另一個則是長期消費能力減弱的問題。在聯準會與各國央行的努力之下，第一個問題似乎已經解決，而引爆恐慌的BNP凍結基金贖回事件也在BNP發展新的訂價模式後平緩落幕，日圓也回貶到116左右的合理水準，如果沒有進一步的地雷引爆，恐慌性的急跌應該是不容易再出現了。

第二個問題是長期消費能力減弱。就近期的經濟數據來看算是多空參半，但各國央行已經暫緩原訂的升息計畫，顯示對於未來經濟發展情勢還是相檔謹慎。至於聯準會九月的例行會議，既然已經想出了許多替代方案來處理次貸的問題，而目前看來效果也還不錯，因此，Kinopio認為降息的機率應該不大，至於市場屆時會怎麼反應，就不容易評估了。

總體看起來，急跌的機率不大，但是長期方向不甚明確，所以區間盤整的機會比較高，不容易出現明確的方向。其中只有一個國家例外，就是上禮拜還逆勢升息的中國大陸。中國大陸不僅逆勢升息，連股市都率先創新高走出自己的路，次貸的影響似乎也只有短短1~2天而已。也因此很多媒體開始報導中國將取代美國成為全球經濟領導者，我想，短期不容易看到，但趨勢跟時間絕對是站在中國這一邊的，所以在資產組合裡一定要有香港或中國的部分。

回到台股，單週反彈了近600點，包括我們之前停損的3095及成與2498宏達電都表現不錯，可以來檢討我們的停損決策是否正確了。2498宏達電的部分我對基本面看法沒有改變，當初是因為顧慮次貸的系統性風險持續擴大所以才賣掉，從結果來看，當個股的基本面沒有改變時似乎還是不應該做停損，當然如果我知道美國當晚就會降息，並減緩系統性風險的話更是絕對不會停損的。

3095及成的部分，基於基本面因素停損在103塊，這禮拜大反攻到了80塊，當然我還不知道原因是什麼。只是就公司的動作來看，先是發放員工認股權憑證，二是要發十億的可轉換公司債，其實後來想想多空都可以做解釋，往多方解釋，如果股價在高點，那發放員工認股權憑證一點也沒用;如果股價在低點，那怎麼會在這時候發放可轉換公司債呢? 應該是要自肥用。往空方解釋，因為股價會更低，所以為了激勵與留住員工發認股權;因為股價會更低，趁相對高時發公司債撈錢。結論還是回歸基本面做思考囉。

既然繼續急跌的可能性已經降低，那麼可以開始考慮佈局一些股票了，2498宏達電當然還是首選觀察目標之一，之前提過的2474可成我會等到8月營收公佈跟9/10除權息後再觀察看看。有兩檔小型股新加入觀察名單，是生產MCU微控制器的8024佑華以及IC測試的6257矽格，有興趣的朋友可以先研究看看它們的狀況囉。佑華量比較小，小心不要把自己買成主力了 XD。